21世纪经济报说念记者  李域

　　近日，一则音尘在金融圈传得沸沸扬扬。

　　9月5日，买方大佬凌鹏就市集对中际旭创2027年的利润预测稀奇250亿发文点评，在《企业说了不降价》一文中，他灵魂提问一个零部件制造业公司缘何达到这样高的年利润，并质疑线性外推的合感性。

　　出人料想的是，一位券商分析师径直在一又友圈怒怼：“买你的白酒去吧，老登”。他还发文称：“这哥们，应该是破防了吧！”而后，另一家券商分析师抵达战场，赓续怼：“当今还发这种著作其实体现不出啥水平，还不如多发政策杂文更有养分和学习价值”。

　　近期，在中际旭创2025年度半年报裸露后，多家券商给出买入或者推选评级。国盛证券9月7日发布发达称，公司当作大家光模块龙头，将充共享受行业的高度景气，筹商到公司市占率、上半年齐备的功绩等情况，对公司盈利预测进行上调，预测2027 年归母净利润为198.2 亿元。

　　不外市集对此看法不合，握续颠簸。9月8日，中际旭创收报369.99元，下落9.09%，岁首以来，该股依然累计高涨超200%。

　　归并天，凌鹏最新发文《正人固穷》中称我方又经历了一次局部泡沫，并示意以其秉性、领略和行为论，原来就不会参与泡沫。而市集上对于这250亿利润预测是真风口照旧大泡沫的争议还在握续。

　　公开质疑 

　　经历表示，凌鹏现任温州荒漠投资科罚有限公司董事长、投资总监。

　　此前，凌鹏曾履新于申银万国证券照料所，历任政策部主宰、首席政策照料师等职务，并在2007年、2010年和2012年三次获评《新资产》政策分析师第别称。2013年至2015年，他任职于东吴基金，担任照料部副总司理、专户投资部副总司理以及基金司理等职务。2015年至2016年，则任职于兴业大家基金，担任照料部副总司理、投资专户司理。

　　荒漠投资开荒于2016年4月，注册资金1000万元东说念主民币。投资理念是通过前瞻的宏不雅照料，从上至下进行大类资产树立；通过久了邃密的行业和公司照料，从下到上发掘投资标的；最终通过从上至下和从下到上的对接来考证投资政策的有用性，最新科罚限度在0至5亿元区间。

　　私募排排网的数据表示，扫尾2025年9月95日，公司旗下四只消功绩霹裸露的家具开荒以来均为正收益，最早开荒的荒漠拓展1号开荒以来的累计收益率达到92.6%。

　　9月5日，凌鹏就市集对中际旭创2027年的利润预测稀奇250亿发文点评，质疑一个零部件制造业公司缘何达到这样高的年利润。

　　凌鹏示意，上述预测基于两点，其一产能依然投放，到2027年就有供给出来，这少量基本阐发；其二企业说了不降价，是以这部分供给酿成收入，按照现存产能紧缺阶段的毛利率、净利率假定（当今净利率好像为30%），最终Excel表就得出了250亿元的净利润。

　　对于如斯的“线性外推”的筹谋神色，凌鹏觉着好笑，因为有些行业名义不同，但营业方式是相通的。2000年的互联网为什么是颠覆，实质上营业方式齐是新的、不只单是本领。但当今的半导体行业是一个发展了70多年的传统行业，只不外几十年前的宿主是诺基亚、条记本电脑，当今变成了东说念主工智能。即等于现时的产能紧缺，如何保证几年以后的投产不降价？

　　他以为，对于中际旭创2027年的利润预测是合理致使保守假定导致失实论断。 

　　卖方推选

　　值得存眷的是，在中际旭创2025年度半年报裸露后，多家券商给出买入或者推选的评级。

　　8月26日晚间，中际旭创裸露2025年半年度发达。发达期内，公司实现营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；包摄于上市公司推动的净利润39.95亿元，同比增长69.4%；规划行为产生的现款流量净额32.18亿元，同比加多232.45%。

　　据Wind研报平台信息，目下有17家券商发布中际旭创半年报点评发达，其中国盛证券、长江证券、上海证券、东吴证券、西部证券、长城证券等8家券商给出了买入评级，兴业证券、摩根大通证券等4家券商给出增握评级，还有几家券商给出推选评级。

　　大齐券商发达中齐对中际旭创改日净利润预期进行了上调，部分券商预测公司2027年归母净利润稀奇200亿元。

　　开源证券分析师赐与中际旭创 “买入”评级，预测公司2025年至2027年的营业收入区分为411.24亿元、752.69亿元和998.33亿元，归母净利润区分为90.46亿元、160.04亿元和208.34亿元。

　　开源证券发达中指出，成绩于800G等高端家具出货比重的快速加多以及握续降本增效，公司营业收入、毛利率和净利润进一步取得普及。同期，公司要点客户进一步加多老本开支加大算力基础门径范围投资，800G等高端光模块需求权臣增长，并加快了光模块向1.6T及以上速度的本领迭代，公司改日成漫空间弘大。 

　　资金抱团 

　　光模块是光通讯系统中的中枢组件，实质是实现“光信号”与“电信号”互相调理的功能模块，是通顺“电设备（如交换机、作事器） 与“光传输介质”（如光纤） 的要津桥梁，平素用于数据中心、电信荟萃、5G基站等场景。

　　本年4月以来，A股市集阶段性探底后开启高涨趋势，其中，以光模块为代表的AI算力强势领涨市集，CPO（光模块）指数自4月9日低点以来累计涨幅高达179.74%，成为年内最强干线。

　　不外，近期CPO成见股迎来较大幅度的颠簸行情。9月8日，CPO板块赓续大幅调理，市值超千亿的中际旭创、新易盛跌超9%，源杰科技、长飞光纤等跟跌。

　　针对光模块近期波动加大的原因，华宝基金基金司理曹旭辰示意，近期光模块板块成为全市集的抱团标的，在过快的涨幅使得前期资金赚钱较大的情况下，一朝增量资金不及以保证股价更快速的拉升，就会出现短线的资金的踩踏效应，即较大幅度的下落。

　　也有私募东说念主士以为，部分卖方分析师的预测过于乐不雅，市集的规则是，在过热时应保握严慎，周期从来齐是“不走直线必走弧线”。

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