2024年，房地产行业流动性危险延伸，文旅行业因破费复苏弱于预期及同质化竞争制约，短期承压。在此配景下，文旅、地产行业龙头企业华裔城A 上年度交出一份“赔本扩大，现款流改善”的答卷，值得细细玩味。

年报涌现，2024年，公司归母净利润-86.62亿元，已流通三年赔本，累计赔本约260亿元。此外，营业收入也流通三年呈下滑态势。

而另一组数据涌现，2024年，华裔城A策动性净现款流逆势增长56.67%，有息欠债总和下落。

赔本扩大与现款流改善的背离，是行业深度转机期企业的战术选用？已经另有深意？华裔城，能否危中求机……

01

现款流两年为正，拐点出现了？

现款流，极冷中的人命线。

在地产行业辽远堕入困境，而文旅破费行业茂密发展尚待时日的配景下，华裔城A全年终端营收544.07亿元，策动性现款流净额达53.62亿元且流通两年为正，这在业界会被看作念是危中有机，策动拐点的出现。

因为，策动性净现款流的稳步向好，印证了主业造血才能的回升。正所谓，手多余粮，心头不慌。现款流的战术价值在于融资老本上风、逆周期布局才能以及鞭策陈述的保险。

凭据策动现款流和投资现款流的变化分析不错看出，华裔城A现款流结构亦在络续优化。这轮优化并非短期财务技能，而是通过买卖模式优化（专科化改变）、和金钱重组（去杠杆）而终端的系统性改善，此为转型获取期间窗口。

年报又知道另一组数据：死心2024年末，华裔城A有息欠债总和1304亿元，其中中耐久借钱占比69%，平均融资老本为3.62%，较年头下落29bp。安全旯旮的不停耕种，从另一个侧面展现出异常时期企业的策动韧性、现款惩办才能及抗风险才能。

02

聚焦老本行，靠立异拼前途

早在2023年，国务院办公厅就印发了《对于开释旅游破费后劲推动旅游业高质地发展的些许设施》的奉告，明确指出要加大文旅企业金融支撑，推动景区提质扩容，促进“文旅+”会通发展。这些政策有很强的针对性，于华裔城A而言，尤其利于公司主题公园、旅舍、文旅商抽象体等居品的策动耕种。2024年底中央经济职责会议再次提倡促进文化旅游业发展。

追随相干政策的落地生效、破费需求的络续开释，2025年中国文旅市集总体发展环境看好。文旅行业的发展本性正冉冉从“资源依托和身分参预的当然增长模式”进入到“居品研发和立异起始的高质地发展模式”。

看成旅游业标杆企业，华裔城A在2024年展现出了头部企业的显贵上风。“政策红利+络续立异”率先大开华裔城A的增量空间，公司文旅版本“两大增长极”蓄势待发。

领先是轻金钱模式的价值开释。

财报涌现，2024年，华裔城A旗下文旅状貌全年管待旅客8081万东谈主次，借助破费提振机遇，公司络续增多居品供给，北京玛雅海滩水公园开业、深圳前海华裔城瑞吉旅舍试营业、天津原意谷推出“原意冰雪节”，深圳前海原意港湾获评“国度4A级旅游景区”，先后落地了东莞松山湖文化艺术街区及山西省永济鹳雀楼、五老峰、普救寺等多个轻金钱状貌。

在短短一年多的期间里，华裔城旅发公司受托惩办的鹳雀楼、五老峰、普救寺三大景区就终端了旅客管待与营收双突破，死心2024年年底，三大景区年旅客总管待量近140万东谈主次，同比增长61%，营收同比增长76%。

其次是数字时间的赋能升级。

2024年是数字基建元年。追随数字时间的飞快发展，数字孪生、多讲话互动、全息影音等新式数字体验正不停残害时空界限，创造出新的文化破费场景。

不错看到，华裔城A将数字IP、旅游科技看成旅游业务的攻击复旧，正在不停强化各异化竞争上风。

举例，扩展“银河筹备”，借助外交媒体与数智科技，深化构建自罕见字IP矩阵，冉冉落地了一批品牌IP化、IP数字化、数字IP产业化状貌；原意谷将VR/AR过山车等杜撰实际和增强实际建筑列为建筑更新纠正的重心；襄阳玄幻谷星际历险状貌看成国内首个星际穿越主题7D翱游影院，将数码影视时间与杜撰仿真时间无缺会通......

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北京原意谷国潮文化节绮梦青花大巡游）

03

逆向念念维下的战术优化

跟着地产行业从增量时间迈入存量时间，越来越多的房企不再增多销售联想、追求领域化发展，转而通过主动管控销售领域，追求愈加妥当的发展。

2024年，在行业销售下滑25%的配景下，华裔城A存货去化周期短于行业平均。

不拿地≠不发展

2016—2017年楼市调控收紧，获利于央企配景，华裔城A一度加大拿地力度，2019年拿地强度（拿地金额/销售金额）高达86%，举座策略相对积极。而近两年，公司拿地节拍显著放缓，2025年3月11日，华裔城A以4.57亿元底价竞得重庆科学城地块，距离上一次拿地已超一年之久。

事实上，2020—2024年，TOP100房企拿地总和总体呈下滑趋势。中指辩论院最新数据涌现，2024年TOP100企业拿地总和9280亿元，同比下落29.7%，相较客岁前11月降幅收窄1.8个百分点，已不及2020年的三成。

拿地程度的放缓一度让外界质疑其发展能源，却未尝计划，这“零新增”背后的看重反击逻辑，其“以销定投”的审慎策略，精确投放、存量优化的模式，在行业下行期，反而构筑了更安全的财务规模。反不雅单地块质地，重庆状貌颇具性价比。

断舍离，方能松驰自如

夙昔两年，华裔城A开启“瘦身”模式，出售了一些子公司的股权以收缩资金和欠债压力。虽然，靠近市集危险，一多半地产企业选拔出售金钱偿债、补充现款流或裁减杠杆，“断臂”求生。

对于奈何吩咐将来的不细目性、把合手经济转型中的市集机遇，华裔城A念念路明确。简言之，即是用好“优化存量”“作念对增量”两通衢径，依托资源天资，推动有限资源投向中枢业务、上风业务，参预到把合手大、后劲足、教训丰富、细目性高的细分赛谈上，冉冉优化业务结构，提高举座资源设立成果。

事实上，从2024年财报看，企业仅将非中枢金钱变现回血，在周转存量金钱、精确激活需求端的同期，完成金钱结构的重整。

04

静待周期穿越，重估龙头价值

三连亏是事实，但哪个百年企业不会际遇危险？纵不雅历史，华裔城A曾屡次穿越周期——2008年金融危险后，华裔城A凭借“旅游+地产”模式率先复苏，2015年至2019年净利润显贵增长，2020年疫情冲击下华裔城A仍保持现款流为正，不停展现龙头韧性……

不管何时，华裔城A根基透露，窘境回转的战术定力耐潜入了。

跟着地产调控的常态化和文旅破费的不停升级，2022年起，华裔城A厘清金钱规模，通过战术解绑、才能重构、金钱周转，进行了一场专科化整合，正经残害传统文旅地产的绑缚模式。夙昔两年里，公司累计完成了进步60个在运营状貌的惩办重组，各板块基本终端“一业一企、一企一业”运作，让地产和文旅两大板块，在各自的赛谈积极寻求价值的最大化。

烧毁短期协同收益，调换板块专科化溢价，从而构建新式产融生态；烧毁旅途依赖，主动重构内核竞争力——这么的抉择，既体现了企业对行业周期的深刻知悉，也彰显了央企在市集化改变中的步地与担当。

华裔城A正在阵痛中韧性滋长。

当市集只看到赔本时，华裔城A正在完成从“领域起始”到“质地起始”的要津回身。靠近地产行业大洗牌，文旅产业的络续变革，华裔城A正以“收缩止血+存量提质+立异蓄能”的组合拳逆势突破，穿越周期，重塑成长逻辑……

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